Производные ценные бумаги: понятие, сущность и виды


Понятие производных инструментов существует в двух аспектах. Предварительно можно дать следующие определения [5].

В узком значении производные инструменты - это срочные контракты и особые условия их заключения и исполнения.

В широком значении производные инструменты - это любые инструменты рынка, основывающиеся на первичных доходных активах, таких, как товары, деньги, имущество, ценные бумаги. Они используются для получения наибольшего дохода при заданном уровне риска или получения заданного дохода при минимальном риске, снижения размеров налогообложения и для достижения иных подобных целей, выдвигаемых участниками рынка. solidcam - постпроцессор для НЦ-31 - Видеоинструкции

В последнем случае класс производных инструментов включает не только срочные контракты, но и любые другие новые инструменты рынка, такие как вторичные ценные бумаги в их потенциально бесконечном многообразии, комбинации ценных бумаг со срочными контрактами и т.п.

Производные финансовые инструменты (деривативы) представляют собой право (обязательство) в будущем приобрести какой-либо инструмент рынка ценных бумаг либо произвести обмен денежными потоками, привязанных к какому-либо показателю (процентным ставкам, валютному курсу, фондовым индексам и т.п.). Используя деривативы, экономические агенты страхуют себя от риска изменения базового актива (товарного или финансового инструмента) в будущем [10].

Своим возникновением финансовые деривативы во многом обязаны краху мировой Бреттон-Вудской валютной системе. Этот крах породил неопределенности относительно курсов валют ведущих развитых стран, т.е. создал "питательную среду" для распространения деривативов. В 1972г. на Чикагской товарной бирже были открыты торги валютными деривативами. Затем появились производные ценные бумагами на другие финансовые инструменты и показатели - акции, казначейские облигации, процентные ставки, фондовые индексы.

Из широкого спектра производных финансовых инструментов наиболее распространены опционы, форварды и свопы. Торги ими происходят на организованном (биржевом) и неорганизованном (внебиржевом) рынках. При этом на неорганизованном рынке наиболее популярны свопы на процентные ставки, а на организованном - фьючерсы и опционы.

Главные особенности производных инструментов [11]:

. Их цена базируется на цене лежащего в их основе актива, конкретная форма которого может быть любой.

. Внешняя форма обращения производных инструментов аналогична обращению основных ценных бумаг.

. Более ограниченный временной период существования (обычно - от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни исходного актива (акции - бессрочные, облигации - годы и десятилетия).

. Они позволяют получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими активами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.

Рассмотрим понятие производных инструментов в их узком значении (табл.1.1).

Таблица 1.1

Основные различия между ценными бумагами и срочными контрактами как производными инструментами

Признак

Вид капитала

Вид договора (сделки)

Стандартизируемость

Форма обращения

Порядок прекращения прав и обязательств

Ценная бумага

Представитель действительного капитала

Фиктивный капитал

Движимое имущество, собственность

Форма неэквивалентного договора (сделки)

Обязательное наличие установленных законом реквизитов

Вручение или уступка прав требований

Передача только прав

Передача самого актива (ценной бумаги)

Обязательства по ценной бумаге прекращаются только в момент ее гашения

Срочный контракт как производный инструмент

Представитель будущего капитала

Не существует в качестве капитала

Не является имуществом, собственностью

Эквивалентный договор (сделка)

Полная или частичная

Заключение обратной (противоположной) сделки

Передача и прав, и обязательств одной из сторон контракта (сделки)

Передача прав (обязательств) без передачи самого актива

Права и обязательства любой из сторон контракта прекращаются либо в результате его исполнения, либо в результате заключения обратной сделки

Перейти на страницу: 1 2 3 4